G2TT
来源类型Working Paper
规范类型报告
DOI10.3386/w25337
来源IDWorking Paper 25337
The Benchmark Inclusion Subsidy
Anil K. Kashyap; Natalia Kovrijnykh; Jian Li; Anna Pavlova
发表日期2018-12-10
出版年2018
语种英语
摘要We argue that the pervasive practice of evaluating portfolio managers relative to a benchmark has real effects. Benchmarking generates additional, inelastic demand for assets inside the benchmark. This leads to a “benchmark inclusion subsidy:” a firm inside the benchmark values an investment project more than the one outside. The same wedge arises for valuing M&A, spinoffs, and IPOs. This overturns the proposition that an investment’s value is independent of the entity considering it. We describe the characteristics that determine the subsidy, quantify its size (which could be large), and identify empirical work supporting our model’s predictions.
主题Financial Economics ; Portfolio Selection and Asset Pricing ; Financial Institutions ; Corporate Finance
URLhttps://www.nber.org/papers/w25337
来源智库National Bureau of Economic Research (United States)
引用统计
资源类型智库出版物
条目标识符http://119.78.100.153/handle/2XGU8XDN/583010
推荐引用方式
GB/T 7714
Anil K. Kashyap,Natalia Kovrijnykh,Jian Li,et al. The Benchmark Inclusion Subsidy. 2018.
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